李从悠 http://nb.ifeng.com/a/20190701/7506223_0.shtml来源：国金ABS云由中国资产证券化百人会论坛法律专委会、厦门国际金融技术有限公司、深圳瀚德金融科技控有限公司、上海汉盛律师事务所主办的“百城万企行区块链ABS闭门会（上海站）”将于12月12日在上海举行，欢迎海内外行业人士拨冗参与，共襄盛举！与去年相比，年以来，资产证券化市场继续保持快速增长的态势。3万亿元资产证券化产品渐进发展，前三季度共发行资产证券化产品.85亿元，同比增长19%；9月末市场存量为.48亿元，同比增长40%。与此同时，今年以来有多家机构出现ABS违约事件。截至年6月，资产证券化产品共发生5起实质性违约。“相较于去年违约数量的减少，并不意味着监管层对资产证券化放松监管，反而随着资本市场资产证券产品日益增多，监管力度在日趋增大，从对上述案件处罚就可看出。”对于今年以来ABS违约问题，北京德恒律师事务所律师陈娟在接受记者采访时说。据不完全统计，上半年共出现大城西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划、应汇租赁一期资产支持专项计划、红博会展信托受益权资产支持专项计划、平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划、江西省小额贷款公司年小额贷款资产支持专项计划五起实质违约。前不久，海航出现两笔ABS违约，大新华航空有限公司年度第二期非公开定向债务融资工具（“16新华航空PPN”）、“海南航空3期BSP票款债权资产支持专项计划”（“海航”）均构成违约。对此，记者就相关违约情况向海航集团发送采访函，截至发稿前，尚未收到回复。“虽然ABS违约数量相较于去年略有减少，不过这不意味着监管层对资产证券化放松监管。相反随着资本市场资产证券化产品日益增多，监管力度也趋加大。年11月1日，上交所发布实施了《资产支持证券临时报告信息披露指引》，梳理相关信披体系，全面提升资产支持证券信息披露质量，并借鉴信用债监管经验制定了25份报告模板方便参与机构使用，显示出深化推进信息披露核心监管理念。”陈娟对记者说。记者注意到，年的15项ABS产品违约均采取下调信用评级的方式，但今年监管体系加速建设，监管处罚也在及时跟进。年5月8日，上海证监局下达“双罚”决定，首次对ABS项目管理人上海富诚海富通资产管理有限公司予以“暂停”处罚，六个月整改期间，暂停办理该公司资产支持专项计划备案。“其实监管的不断变化，也是认清ABS本质的过程。”陈娟说。今年4月，辽宁证监局一口气发布了4份警示函措施决定书，警示对象包括庆汇租赁有限公司、恒泰证券股份有限公司、中诚信证券评估有限公司以及北京市金杜律师事务所，处罚原因这是庆汇租赁一期资产支持专项计划违约。上述4个机构分别是该专项计划的原始权益人及中介机构。据辽宁证监局披露，庆汇租赁作为庆汇租赁一期资产支持专项计划的原始权益人，存在融资租赁业务合同签署过程中没有对《应收账款质押确认书》《存货回购协议》及相关的《确认函》《承诺函》等文件进行面签等问题，现对公司采取出具警示函的监督管理措施。“庆汇租赁的处罚其实和融信租赁的司法案件有相似之处，就是ABS是资产支持专项计划，一方面具有独立性，另一方面必须在每一个环节进行严格监管把关。”上海立新律师事务所律师陈功说。在陈功看来，ABS的主体定位非常关键。“比如融资租赁ABS业务中，产品往往引入监管账户的设计，用于归集融资租赁公司入池租赁资产的回收款，以防止资金混同和挪用风险。但是一旦出现原始权益人经营不善、银行账户被司法冻结甚至破产时，该监管账户无法与其他经营账户第一时间有效区分，也影响了ABS投资者的利益。”根据统计，截至目前，企业ABS已累计发行3.44万亿元，存续规模1.83万亿元，存续规模中以融资租赁债权、应收账款和保理债权作为基础资产的ABS就有约亿元，占比达到50%，内容也则日趋丰富。其中，截至11月持牌的消费金融公司共发行7只ABS，发行金额.74亿元。对此，苏宁金融研究中心研究员薛洪言认为，随着监管的日趋严格，对于发行消费金融ABS产品门槛会有提升，未来消费金融ABS产品对底层资产的要求也会很高，加之部分个人消费信贷的资金难以追踪去向，底层资产的真正风险也值得
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